أعلن مجلس إدارة شركة وورنر براذرز ديسكفري رفضه الرسمي لأحدث عرض استحواذ تقدمت به شركة باراماونت سكاي دانس المملوكة لرجل الأعمال ديفيد إليسون، مؤكدًا في المقابل دعمه الكامل والمستمر لاتفاق الاندماج المبرم مع نتفليكس، في خطوة تنهي عمليًا الجولة الثامنة من محاولات الاستحواذ على المجموعة الإعلامية الأمريكية.
وقالت "وورنر براذرز ديسكفري" في إفصاح رسمي قُدّم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية، إن العرض النقدي الكامل من باراماونت سكاي دانس بقيمة 30 دولارًا للسهم لا يحقق فائدة أكبر لمساهمي الشركة مقارنة بصفقة نتفليكس، ولا يزال غير كافٍ، مشيرة إلى أنه ينطوي على مخاطر وتكاليف وحالة عالية من عدم اليقين، إضافة إلى قصور قيمته الفعلية.
وأوضح مجلس الإدارة أن العرض غير ملزِم قانونيًا، إذ يتيح للجهة المقدّمة تعديل السعر أو فرض شروط إضافية أو حتى الانسحاب في أي وقت قبل إتمام الصفقة، وهو ما اعتبره عاملًا يقلل من موثوقية العرض ويُزيد من مخاطره على المساهمين.
وفي خطاب موجه إلى المساهمين اليوم أعرب مجلس الإدارة عن شكوكه في قدرة باراماونت سكاي دانس على إغلاق الصفقة، لافتًا إلى أن قيمتها السوقية تبلغ نحو 14 مليار دولار، في حين يتطلب الاستحواذ المقترح تمويلًا بالدين وحقوق الملكية يقارب 94.65 مليار دولار، أي ما يعادل نحو سبعة أضعاف قيمتها السوقية.
وأضاف المجلس أن الصفقة تمثّل عملية استحواذ بالرفع المالي ستكون الأكبر في التاريخ، مع ديون متوقعة تصل إلى نحو 87 مليار دولار، ونسبة مديونية تقارب سبعة أضعاف الأرباح المتوقعة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك لعام 2026.
وأشار أيضًا إلى أن قبول العرض سيلزم وورنر براذرز ديسكفري بدفع غرامة فسخ لاتفاق نتفليكس بقيمة 2.8 مليار دولار، إلى جانب تكاليف تمويل بنحو 1.5 مليار دولار، ونفقات فوائد إضافية تقدر بنحو 350 مليون دولار.
وبحسب المجلس، فإن صافي غرامة الإنهاء التنظيمي البالغة 5.8 مليار دولار، التي تعهدت بها باراماونت سكاي دانس، سيتراجع فعليًا إلى نحو 1.1 مليار دولار فقط بعد احتساب التكاليف، وهو ما اعتبره تعويضًا غير كاف إطلاقًا عن المخاطر المحتملة في حال فشل الصفقة.
كما حذّر المجلس من القيود التشغيلية التي يفرضها العرض خلال فترة ما قبل الإغلاق، بما في ذلك تقييد إعادة تمويل قرض مرحلي بقيمة 15 مليار دولار، ومنع الشركة من تنفيذ خططها الاستراتيجية، وعلى رأسها فصل كيان ديسكفري جلوبال.
في المقابل، شدد مجلس الإدارة على أن صفقة الاندماج مع نتفليكس توفر قيمة أوضح ومخاطر أقل للمساهمين، نظرًا لكون نتفليكس شركة تبلغ قيمتها السوقية نحو 400 مليار دولار، وتتمتع بميزانية عمومية من الدرجة الاستثمارية، وتدفقات نقدية حرة متوقعة تتجاوز 12 مليار دولار في عام 2026.
وتنص الصفقة، التي أُعلن عنها في 5 ديسمبر 2025، وتقدر قيمتها الإجمالية بنحو 83 مليار دولار، على استحواذ نتفليكس على استوديوهات وورنر براذرز وأعمال HBO Max مقابل 27.75 دولار للسهم نقدًا.